Ingen bevis kreves: Jaago, aur jaagte raho

BNP-prisdeflator er negativ. Så hvorfor kan ikke RBI kutte rentene?

GST-Re-480På grunn av at kongressen endrer målstolpen så ofte, sitter man igjen med et inntrykk av at partiet heller vil gå i glemmeboken enn å vedta GST-loven.

Økonomisk levetid forventes å gå tilbake til normalen nå som den amerikanske sentralbankens renteheving på 25 basispunkter er ferdig. Normale økonomiske planer kan nå lages. Samtidig, i India, skjer ikke skatten på varer og tjenester (GST), i det minste i denne sesjonen i parlamentet. Det er lærdom å lære for BJP og kongressen fra GST tamasha. På grunn av at kongressen endrer målstolpen så ofte, sitter man igjen med et inntrykk av at partiet heller vil gå i glemmeboken enn å vedta GST-loven.

Det har vært morsomt å høre kongressen snakke om at lovforslaget ikke ble vedtatt. Det begynte først, omtrent som en gråtebaby, med å si: Mamma, mamma, se han snakker ikke engang til meg! BJP forpliktet, holdt diskusjoner med kongressledelsen, og det så ut til at GST kunne passere. Partiet la også sine tre forutsetninger for vedtakelse av lovforslaget, hvorav to var fjerning av overføringsskatten på 1 prosent (godkjent av BJP) og en GST-sats på mindre enn 18 prosent (BJP gikk med på en enda lavere sats ). Det tredje kravet var å gjøre med en tvisteløsningsmekanisme - Kongressens årsaker til dette merkelige kravet er for pinlige for en familieavis å trykke. Så, hva er det som hindrer vedtaket av GST? Ingenting, bortsett fra gråtekongressen.

Den beste måten å håndtere en obstreperous baby, som alle foreldre vet, er å ignorere den. BJPs holdning til både kongressen og GST bør være at vi ikke bryr oss. Og har du litt medlidenhet med kongressen, unka sab kho giya, wo bechare ab kya karen? (De som har mistet alt, hva annet kan de gjøre?) Alt de kan gjøre er å hoppe opp og ned, rope slagord, hindre parlamentet og oppføre seg som unge.

BJP og statsminister Narendra Modi bør konsentrere seg fullt ut om økonomien, og i stedet for store billetter som ungdommen kan hindre, bør de gå for mer verdslige, men produktive politiske handlinger, som å tilby en omfattende forsikringspakke for bønder (kan kongressen våge motsette seg det?); samarbeide med RBI for å tilby en pakke for stressede banker; arbeider for å effektivisere selskapsskattesatser; modernisering av personskattesystemet; bruke Aadhaar for å redusere korrupsjon i ordninger som MGNREGA og matdistribusjon; og akselererende reformer som er nødvendige for å gjøre forretninger enklere. Som det skjer, har Modi-regjeringen planer om alt det ovennevnte. Snart vil utenlandske og innenlandske investorer glemme GST. Og hvor vil kongressen være?

BJP innser (tror jeg) at den indiske økonomien, til tross for mange negative dommedagsmenn og undergangsspådommere, ligger an til å bli mye sterkere neste år. De beste nyhetene for økonomien har gått stort sett ubemerket hen. Inflasjonen var så lav at den var negativ (BNP-deflatorinflasjon). Dette vil få konsekvenser og implikasjoner for RBIs politikk. Du vil imidlertid ikke finne nyheter om rentekutt i de fleste skriftene til utenlandske og innenlandske investeringsbanker.

I India snakker vi bare om hvordan BNP-deflatoren er negativ; hvordan, svært uvanlig, nominell BNP-vekst er lavere enn realvekst; hvordan BNP-veksten faktisk er veldig lav; og hvordan det føles som 5 prosent vekst. Men det nevnes ikke at styringsrentene må settes ned. Hvorfor? Fordi, visste du ikke, engrospriser forurenser forbrukerprisene og gjør deflatoren kunstig negativ. Så konklusjonen er at forbrukerinflasjonen er ganske høy og vil trolig gå opp, og RBI har ikke rom for å kutte styringsrentene ytterligere.

Hvis du leser skriftene deres, vil du finne at ekspertene bekymrer seg over hvorvidt finansunderskuddet vil holdes på 3,9 prosent; om BNP-veksten er riktig målt (nei det er det ikke, sier refrenget, tilfeldigvis sammensatt av et uforholdsmessig antall av de som er på linje med kongressen); og hvorfor rentekutt fra RBI bør utsettes fordi pulsinflasjonen er så høy. Husk videre at RBI forutså denne høye inflasjonen og derfor forhåndsbelastet rentekutt. Er det noe grunnlag for denne bevissthetsstrømmen?

Hva er fakta? Reporenten er nå på 6,75 prosent; den personlige forbruksdeflatoren i nasjonalregnskapet (ikke skjev av engrospriser) var på 1,4 prosent, en år-til-år rekordlav i juni-september 2015. Likevel er det ikke rom for RBI å kutte renten fordi pulser, som utgjør 2,4 prosent av det totale forbruket, tyder på at inflasjonen er for høy.

Uansett hevder våre eksperter at å kutte renten er som å presse på en snor. Selskaper investerer ikke fordi kapasitetsutnyttelsen er for lav, og fordi de har for mange dårlige lån, stressede eiendeler osv. Arrey bhai, hva kan man gjøre for stressede eiendeler og manglende etterspørsel, fallende priser og lavt dyreliv? Kutt renten, det er det. RBI-guvernør Raghuram Rajan har rett i å oppfordre og lokke banker til å overføre lavere renter til forbrukerne. Mange av lederne i disse bankene er fortsatt fanget i den gamle fellen at sparing er en funksjon av innskuddsrenter – og vi må holde nominelle renter høye for å tiltrekke oss innskudd. Jaago, behen, jaago, duniya badal gayi hai.

Mens vi snakker om ublu realrenter, er her noe for RBI å tygge på. Det bør se på rentene kredittkortselskaper (banker) krever, beklager, overbelastning. Selv den verste pengeutlåneren i verden tar ikke like mye som det kredittkortselskaper i India lovlig har lov til. På tide at RBI også våkner til denne ikke-overføringen.