Fem trinn til Nirvana

Eksterne hendelser påvirker den indiske økonomien. Regjeringen er ikke villig til å endre eller kalibrere sine holdninger til anslått vekstrate, offentlige utgifter, NPA-vedtak og skattehåndhevelse. Regjeringen ser ut til å tro at den kan overvinne krisen ved å gjøre det grumsete vannet ytterligere!

Indisk økonomi, indisk marked, indisk rupi, indisk valuta, rupi, import, eksport, India, Indian Express(Fil)

Regjeringen har stilltiende erkjent at økonomien står overfor en krise. ‘Kriselederne’ møtte statsministeren 14. september 2018. Guvernøren for Reserve Bank of India (RBI) ble innkalt til å delta på møtet sent på kvelden. To ting var galt med hans oppmøte: publisiteten rundt arrangementet og kunngjøringene etter møtet. Hvorfor ha en guvernør (og om hans autonomi) hvis regjeringen - og ikke mindre enn finansministeren - vil gi kunngjøringen om tiltak for å øke rupien?

Uansett, la meg fokusere på de fem tiltakene for å 'øke rupien'.

Målet med de fem tiltakene er å øke innstrømningen av utenlandsk valuta (opptil 10 milliarder USD) for å balansere utstrømmen av utenlandsk valuta og forhindre svekkelse av rupien. Haken er at utenlandske investeringer ikke strømmer inn eller ut av et land etter kommando eller innfall fra regjeringen i det landet. De følger kommandoen til sine eiere eller ledere som vil gjøre sine egne vurderinger om å sette pengene sine i et land.

La meg liste opp de fem tiltakene og stille spørsmålet, vil de fungere?

1. Obligatoriske sikringsbetingelser for infrastrukturlån vil bli gjennomgått.

Når en låntaker låner i utenlandsk valuta, må han betale tilbake i den valutaen. Infrastrukturlån har normalt lengre varighet, og låntakeren vet ikke om rupien vil øke eller svekke seg i løpet av denne perioden. Så han anbefales å sikre seg. Han vil betale en liten kostnad, men vil vinne hvis rupien ble svekket. Jeg lurer på hvilken låntaker som vil være dumdristig til å låne et infrastrukturlån (av lang levetid) uten sikring. Hvis rupien svekket, vil staten bære valutakursrisikoen eller vil RBI gi låntakeren dollar til den gamle valutakursen? Siden ingenting av den typen vil skje, vil de fleste låntakere av infrastrukturlån sikre seg.

2. Å tillate enheter i produksjonssektoren å benytte eksterne kommersielle lån (ECB) opp til USD 50 millioner med en minste løpetid på ett år versus den tidligere perioden på tre år.

Lån på under 50 millioner USD og en løpetid på ett år er beslektet med brolån eller arbeidskapitallån. Låntakere vil ty til slike lån bare hvis de ikke har tilgang til indiske banker eller det indiske markedet. Verken å begrense størrelsen på lånet eller tillate en kortere minimumsperiode vil ta opp spørsmålet om usikkerhet i det økonomiske miljøet. Jeg tviler på om det kommer mye penger inn i landet gjennom dette vinduet.

3. Fjerning av eksponeringsgrenser på 20 prosent av FPIs selskapsobligasjonsportefølje til en enkelt selskapsgruppe, selskap og tilknyttede enheter, og 50 prosent av enhver utstedelse av selskapsobligasjoner som skal gjennomgås.

Disse grensene ble pålagt av RBI i april 2018 for å forhindre konsentrasjon av et selskaps eller en selskapsgruppes gjeld i hendene på en enkelt utenlandsk porteføljeinvestor (FPI). Fjerning av grensen kan hjelpe AAA-vurderte selskaper til å skaffe mer gjeld fra en kjent investor. Det vil imidlertid ikke ha noen innvirkning på långiverens oppfatning av landets makroøkonomiske stabilitet. Investorer og analytikere danner sin mening på grunnlag av harde tall – finanspolitisk underskudd, underskudd på driftskonto, sentralbankrente, obligasjonsrente, inflasjonsrate etc.

4. Fritak for kildeskatt for utstedelse av Masala Bond-emisjoner utført i FY 2018-19 og fjerning av restriksjoner på indiske bankers markedsskaping i Masala Obligasjoner, inkludert restriksjoner på garanti av slike obligasjoner.

Dette er et rent midlertidig tiltak (gyldig til 31. mars 2019) for å støtte bedrifter i å ta opp utenlandske lån denominert i indisk valuta. Hvis forskuddstrekk fjernes, vil den umiddelbare avkastningen til långiver være høyere, men hans eventuelle skatteplikt vil forbli den samme. Det er derfor en liten faktor. I Masala Bonds, siden valutakursrisikoen ligger hos utlåneren, er nøkkelfaktorene den komparative avkastningen og valutakursen. Hvis disse to faktorene er usikre eller problematiske, kan det ikke forventes noen store endringer i tilsiget.

5. Restriksjoner på import av ikke-nødvendige varer og oppmuntring til eksport.

Dette er rikt som kommer fra en regjering som har oppnådd negativ vekst i vareeksporten de siste fire årene! Regjeringen tror ikke lenger på frihandel og har allerede tatt flere proteksjonistiske tiltak. Markedene tar ikke imot slike tiltak. Dessuten er fremme av eksport møysommelig arbeid, ikke en umiddelbar løsning, og det vil ikke være dramatiske resultater om seks måneder.

Rupeehandelsmarkedet er enormt – rundt 60 milliarder dollar daglig i landmarkedet og like mye i offshoremarkedet. Markedets respons på de fem tiltakene fra regjeringen har variert fra lunken til negativ. Siden kunngjøringsdagen og frem til fredag ​​21. september har det ikke vært noen bedring i valutakursen eller obligasjonsrenten.

Eksterne hendelser - stigende råoljepriser, den amerikanske statsrenten og de truende handelskrigene - påvirker den indiske økonomien. Vannet er ganske gjørmete. Regjeringen holder fast ved sine budsjettanslag som om ingenting har endret seg. Den er uvillig til å endre eller kalibrere sine holdninger til anslått vekstrate, offentlige utgifter, NPA-vedtak og skattehåndhevelse. Regjeringen ser ut til å tro at den kan overvinne krisen ved å gjøre det grumsete vannet ytterligere!