Økonomisk vekst i 2020 vil være høyere enn i 2019 fordi strukturreformen begynner å gi resultater

Hvorfor er BNP til 1,3 milliarder indere mindre enn 126 millioner japanere, 83 millioner tyskere og 40 millioner mennesker i California? Hvorfor er Indias BNP i dag 20 prosent av Kinas da de var like i 1991? Hvorfor skapte ikke verdens største demokrati – skapt på den ufruktbare jorden til verdens mest hierarkiske samfunn – verdens største økonomi?

India økonomi, India økonomisk nedgang, økonomisk nedgang India, India BNP-vekst, India BNP 2020, misligholdte RBI-lån, Indian Express-nyheterIndias økonomi i 2020 er ikke på vei inn i intensivavdelingen, men er på vei ut av en bred og dyp rehabilitering. (Illustrasjon: C R Sasikumar)

For tjue år siden avviste en domstol Reserve Bank of Indias anmodning om rask rettferdighet for banker mot en stor misligholder og sa: Ikke vri armene så hardt at de knekker. Men forrige ukes tilbakebetaling på 42 000 crore Rs fra lånmisligholder Essar Steel demonstrerer politikkens makt når den utøvende, lovgivende og domstolene sammen tar på seg egeninteresser, forrang og historie. De 1 658 dagene som har gått siden IBC-arbeidet startet, forsinkelsen på 1 297 dager siden IBC ble lov, og de 863 dagene siden Essar ble tatt opp i konkurs, symboliserer de faste kostnadene for dristige endringer i vårt demokrati. Men det symboliserer også fordelene ved politikk frimodighet og utholdenhet; Arcelors overtakelse av Essar rydder den rettslige, lovgivningsmessige og kommersielle veien for rask bankgjenvinning fra de neste 200 store misligholdene. Jeg tror at de nåværende utfordringene den indiske økonomien står overfor representerer kortsiktig smerte for den langsiktige gevinsten som pålegges av flere strukturelle endringer. Og at den økonomiske veksten i 2020 vil være høyere enn i 2019 fordi strukturreformene vil begynne å gi resultater.

Økonomier er mer som menneskekropper enn maskiner. Leger vet at obduksjoner har en visshet om at resepter ikke gjør det, de er besatt av iatrogene risikoer eller utilsiktede konsekvenser av behandlingen, og innser at akutte pasienter trenger en intensivavdeling. Men kroniske pasienter trenger rehabilitering. Fattigdom er ikke som kreft der alle ondartede celler må elimineres, ellers vil den komme tilbake. I stedet er fattigdom som å være overvektig. Kampen er hard og sakte, seirene er delvise. Noen ganger går du tilbake. Men å fortsette kampen med alle nødvendige midler kan dempe fedme. Etter hvert vil kosthold og trening bli en livsstil, og en sunnere kropp vil gi konkrete fordeler.

Indias økonomi i 2020 er ikke på vei inn i intensivavdelingen, men er på vei ut av en bred og dyp rehabilitering. Uavhengig pengepolitikk og finansdisiplin har halvert inflasjonen. GST har kuttet kategoriene for indirekte skatt fra 100 til 5, og nesten doblet betalere til 12 millioner. En våken RBI, IBC og sammenslåinger av nasjonaliserte banker gjør bankregnskapet renere, bankbalansene sterkere og sløv vennskapskapitalisme. Eiendomsloven (regulerings- og utbyggingsloven) gjør virksomheten vanskelig for eiendomsutviklere som ikke overholder kravene. Men et mer organisert og sluttbrukerdrevet marked reduserer lagerbeholdningen, returnerer vekst til stempelavgiftssamlinger av stater, og øker middelklassens rimelighetsforhold. Demonetisering bidro til at UPI digitale transaksjoner økte fra én lakh til 110 crore i måneden. Økningen i Indias rangering for enkle forretninger til 63 fra 139 øker FDI, begynner å tiltrekke Kinas fabrikkflyktninger og tar valutareservene til rekordhøye nivåer. Aadhaar-adopsjon har økt subsidieeffektiviteten. Bruttoinvesteringene i prosent av BNP stiger etter bunnen i 2017. Matproduksjonsveksten er nå vesentlig høyere enn befolkningsveksten, noe som gjør inflasjonsnedgangen strukturell (og ja, til og med løk; vi produserer 23 millioner tonn og forbruker bare 15 millioner). Og aksjemarkedene tilbyr nå i stor grad verdsettelsespremier til vekst og styring.

Forklaringene om økonomisk nedgang må være oppmerksomme på det forfatteren Chimamanda Adichie kalte farene ved en enkelt historie. En gjennomtenkt artikkel av Arvind Subramanian og Josh Felman lister opp flere historier - land- og arbeidsmarkedsbegrensninger, inntektsulikhet, innvirkning av jordbruk på samlet etterspørsel, demonetisering og GST, monetær stramhet og politisk usikkerhet. Jeg er uenig i konklusjonen deres til intensivavdelingen; en vedvarende rehabilitering av strukturelle reformer, og monetær og finanspolitisk intervensjon vil fungere. Pengepolitikkens kutt på 135 basispunkter i 2019 bringer RBIs referanse-reporente til den laveste siden 2010. Den finanspolitiske responsen for 2019 leverte et kuttet selskapsskatt, akselererte capex, opprettet et fond for stansede boligprosjekter og for å kjøpe ut NBFC-aktiva.

Arcelors investering – et resultat av flere rettssaker, flere IBC-endringer og flere RBI-direktiver – vil fremskynde løsningen av de 1497 verserende IBC-sakene, spesielt av de 535 som har passert fristen på 270 dager. Det beste uttrykket for takknemlighet og takk til de bemerkelsesverdige offentlige tjenestemennene i Finansdepartementet, Bedriftsdepartementet, domstolene og RBI for denne prestasjonen vil være å gjenskape deres frimodighet og teamarbeid på fem områder – arbeidsrettsreform, gjenoppstart av embetsverket, redesign av staten, offentlig styring og investering i datainnsamling. Arbeidsrettsreformen vil forhindre at vår arbeidskraft blir handikappet uten kapital og at vår kapital blir handikappet uten arbeidskraft. Reformen av embetsverket vil gjøre det enklere å drive virksomhet. Restrukturering av sentralregjeringen – reduksjon av Delhis 51 departementer og over 100 avdelinger med 250 sekretærranger – vil gjøre oss i stand til å gjøre mer ved å gjøre mindre. Å heve offentlig styring vil generere ressurser uten å skade finansdisiplinen; Nasjonaliserte banker har pinlig nok lavere risikovektede eiendeler enn for to år siden, til tross for at de mottok over Rs 2 lakh crore. Å øke investeringen vår i datainnsamling – budsjettet til den sentrale statistiske organisasjonen er bare Rs 51 crore – vil forsterke tilliten, muliggjøre handling og vise tillit.

Hvorfor er BNP til 1,3 milliarder indere mindre enn 126 millioner japanere, 83 millioner tyskere og 40 millioner mennesker i California? Hvorfor er Indias BNP i dag 20 prosent av Kinas da de var like i 1991? Hvorfor skapte ikke verdens største demokrati – skapt på den ufruktbare jorden til verdens mest hierarkiske samfunn – verdens største økonomi? Bare på grunn av den lave produktiviteten til vår regjering, byer, sektorer, firmaer og folk. Mitt nylige roadshow for utenlandske investorer antyder at strukturelle reformer, utviklingen i Kina og negative renter gjør India attraktivt; verden vil at vi skal lykkes hvis vi vil. Den flotte nye boken Bridgital Nation av N Chandrasekaran og Roopa Purushothaman antyder at India er en antarlaapika, sanskrit for et puslespill, der svaret er skjult i selve puslespillet. Deres observasjon om at gode råd om entreprenørskap bare er en trafikkork unna i Bengaluru, erkjenner at vår forferdelige trafikk representerer vekst. Måtte resten av India få problemer med Bengaluru i 2020. Et år som vil være bedre for økonomien, tøft for misligholdende lån, forstyrrende for sittende og spennende for opprørere.

Denne artikkelen dukket først opp i papirutgaven 23. desember 2019 under tittelen Det verste er over. Forfatteren er med Teamlease Services.